Atrasa as opções de efeito comercial

faz as opções de efeito de troca de horas
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O mercado pós-horário pode afetar o preço das opções?
A questão é direcionada para símbolos que negociam opções semanais. Por exemplo, a negociação pós-horas da AAPL de sexta-feira afetaria o contrato de opções semanais que está previsto para o vencimento nesse dia? Ou os contratos caducam e não podem ser exercidos / comprados / vendidos depois das 4:00 da manhã?
Normalmente, o preço de liquidação de um instrumento financeiro (como ações da AAPL) subjacente a um contrato de derivativos é determinado a partir do preço médio de negociação nesse instrumento durante uma pequena janela de tempo especificada pela oferta de troca do derivado. (Leia as letras finas no seu contrato para saber a data e a hora exatas desse período de liquidação).
Uma vez que o melhor interesse da troca é comparável ao mais justo possível, a troca, em geral, escolherá um período de alto volume - como o fechamento da negociação no prazo de validade - para determinar o preço de liquidação.
Agora, a data / hora de caducidade pode ser diferente da última vez em que a opção pode ser negociada, o que pode ser diferente do tempo de liquidação subjacente. Por exemplo, a maioria das opções de ações dos Estados Unidos expira no sábado após a terceira sexta-feira do mês, enquanto elas podem ser negociadas no final da semana na terceira sexta-feira do mês e o período de liquidação pode ser um pouco diferente hora na terceira sexta-feira do mês. (Novamente, leia o contrato para saber com certeza.) Além disso, seu corretor pode exigir saber se você planeja exercer a opção em uma data / hora ainda mais cedo.
Então, para responder sua pergunta:
A negociação pós-horário só pode afetar o preço de liquidação de um instrumento subjacente se a troca em questão decidir que o período de liquidação deve ocorrer durante a negociação pós-horário. Mas uma vez que nenhuma troca que quer ficar no negócio possivelmente faria isso, a resposta é não.
O tempo de caducidade do contrato, o tempo de exercício do contrato, o tempo final de negociação do contrato e o tempo de liquidação subjacente podem cair em datas / horários diferentes. O importante para sua pergunta é o tempo de liquidação.
Há um white paper sobre "The weekend effect of equity options" é um bom artigo e mostra que (na maior parte) os valores das opções perdem dinheiro de sexta-feira a segunda-feira. O que faz sentido porque está se aproximando da expiração. Claro que isso não é algo que pode ser contado em 100%. Se há algumas más notícias e as ações abrem em uma segunda-feira, as posições aumentaram e as chamadas diminuíram de valor.
Resumo do artigo (dos autores): "Achamos que os retornos das opções em ações individuais exibem rendimentos marcadamente mais baixos ao longo dos fins de semana (sexta-feira próximo ao fechamento de segunda-feira) em relação a qualquer outro dia da semana. Esses padrões são observados tanto em não cobertos quanto em delta - posições de hedge, indicando que o efeito não é o resultado de um efeito de fim de semana nos títulos subjacentes. Encontramos efeitos de fim de semana ainda mais fortes nas volatilidades implícitas, mas apenas após um ajuste para cobrar volatilidades implícitas em termos de dias de negociação em vez de dias de calendário ".
"Nossos resultados são válidos para colocações e chamadas sobre uma ampla gama de vencimentos e preços de exercício, tanto para carteiras igualmente ponderadas quanto para carteiras ponderadas pelo valor de mercado do interesse aberto, e também para amostras que incluem apenas as opções mais líquidas no mercado. Não encontramos evidências de um semanário semanal em spreads de oferta e solicitação, volume de negociação ou interesse aberto que poderia gerar o efeito. Também encontramos poucas evidências de que os retornos de fim de semana são conduzidos por níveis mais altos de risco durante o fim de semana.
"O efeito é particularmente forte durante os fins de semana de vencimento, e também está presente em menor grau em relação aos feriados de meados da semana. Finalmente, o efeito é mais forte quando o spread de TED e a volatilidade do mercado são altos, o que interpretamos como suporte para limites para arbitrar explicações para a persistência do efeito ". - Christopher S. Jones & amp; Joshua Shemes.

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O que é o comércio após as horas? Posso negociar neste momento?
A negociação pós-horário é o período de tempo após o fechamento do mercado, quando um investidor pode comprar e vender títulos fora do horário normal de negociação. Tanto a Bolsa de Valores de Nova York quanto o Nasdaq Stock Market normalmente operam das 9h30 às 16h. Hora do Leste. No entanto, os negócios na sessão pós-horas podem ser concluídos através de trocas eletrônicas a qualquer momento entre as 4:00 da. m. e 8:00 p. m. Hora do Leste. Essas redes de comunicação eletrônica (ECNs) combinam potenciais compradores e vendedores sem usar uma bolsa de valores tradicional.
Quem pode negociar na sessão pós-horas?
A negociação pós-horário foi usada principalmente por investidores institucionais até a década de 1990, quando as ECNs ficaram mais amplamente disponíveis. O comércio pós-horário agora é acessível para a maioria dos investidores através de contas em corretores como Charles Schwab, Fidelity e TD Ameritrade.
O comércio alargado tornou-se cada vez mais popular ao longo da última década, uma vez que os investidores adotaram o mercado eletrônico e os mercados financeiros se tornaram mais globalizados.
Uma ECN não só permite que os investidores individuais interajam eletronicamente, mas também permite que grandes investidores institucionais interajam anonimamente, escondendo suas ações.
Quais são alguns dos riscos e perigos?
O desenvolvimento da negociação pós-horário oferece aos investidores a possibilidade de grandes ganhos, mas você também deve estar ciente de alguns de seus riscos e perigos inerentes.
Menos liquidez: há muito mais compradores e vendedores durante as horas normais. Durante a negociação pós-horas, pode haver menos volume de negociação para suas ações e pode ser mais difícil converter ações em dinheiro. Diferenças amplas: um menor volume de negociação pode resultar em um amplo spread entre os preços de oferta e de venda. Portanto, pode ser difícil para um indivíduo ter seu pedido executado a um preço favorável. Concorrência difícil para investidores individuais: enquanto os investidores individuais agora têm a oportunidade de negociar em um mercado pós-horário, a realidade é que eles devem competir contra grandes investidores institucionais que têm acesso a mais recursos do que o investidor individual médio. Volatilidade: o mercado pós-horário é negociado finamente em comparação com o horário normal de negociação. Portanto, você é mais provável que experimente flutuações de preços severas na negociação após o horário de negociação durante as horas normais.
Aqui está um exemplo de alguns dos riscos associados à negociação pós-horário:
Um investidor que gostaria de vender suas ações da Goldman Sachs (GS) por US $ 250,00 na sessão depois que os mercados regulares fecharam. Devido à natureza altamente ilíquida do mercado pós-horário, o preço de oferta mais alto do número escasso de compradores é de US $ 240,00. Ela pode mudar seu preço limite para US $ 240,00 para vender imediatamente ou ela pode manter seu preço original e correr o risco de uma ordem parcial ou um pedido "não preenchido". No final da sessão de negociação às 8:00 p. m., todos os pedidos que não foram executados serão cancelados.
Quais são alguns dos benefícios?
O comércio pós-horas vem com uma série de riscos, mas você deve estar ciente de alguns dos benefícios possíveis também.
Negociação de novas informações: ter a capacidade de negociar depois que os mercados normais estão fechados permite que você reaja rapidamente com notícias de última hora ou novas informações antes do mercado aberto no próximo dia. Oportunidades de preços: Embora a volatilidade seja um risco associado à negociação após as horas, você pode encontrar alguns preços atraentes durante esse período. Conveniência: os investidores podem preferir negociar em horários fora do horário de pico, e o comércio pós-horas fornece essa flexibilidade adicional.
A negociação pós-horário se desenvolveu até o ponto em que todos os investidores interessados, grandes ou pequenos, têm a oportunidade de fazer negócios fora das horas padrão. Basta lembrar que, embora existam benefícios para a participação na negociação pós-horas, você também deve estar atento aos riscos.

Exercício automático, risco pós-horas e outras opções de expiração de problemas.
Obviamente, com um nome como OptionsHouse, a maioria dos nossos clientes trocam opções. Cada vencimento sexta-feira, nossa mesa de comércio é inundada com chamadas, pois inevitavelmente temos clientes que têm dúvidas sobre o processo de expiração atual.
"O que acontece se eu tiver longas opções, e eles acabam no dinheiro?" ... "Será que eu vou ser designado?" ... e assim por diante. Espero que eu possa seguir algumas perguntas comuns de vencimento-tarde aqui e esclarecer o processo.
Primeiro, a opção Opções de compensação (OCC) exerce automaticamente opções cujo fechamento oficial é de um centavo ou mais no dinheiro. Aqueles que prendem chamadas longas comprariam 100 ações por cada ligação que possuíram após o fechamento na tarde de sexta-feira. Aqueles com chamadas curtas podem vender 100 ações para cada chamada, eles eram curtos a partir do fechamento. O short não controla o exercício.
Para as longas opções, é seu direito, quer exerça ou não essas chamadas. Se você quisesse, você poderia chamar nossa mesa de comércio e pedir para não exercer uma opção que acabou ligeiramente em dinheiro. Dessa forma, sua opção expiraria sem valor, mas você não teria que receber a entrega do estoque (mais sobre isso mais tarde). Por favor, note que suas opções que liquidam o dinheiro no fechamento serão automaticamente exercidas no vencimento se você não solicitar proativamente que não sejam exercidas.
Pergunta nº 1: o que acontece se o preço das ações se mover depois das 4 p. m. Hora do Leste na sexta-feira? Bem, é aqui que começa a ficar interessante. Como qualquer um de vocês que comercializam o mercado após as horas de mercado sabe, as ações continuam a negociar após o sino. As greves de opções podem passar de fora do dinheiro para dinheiro, ou vice-versa.
Confie em mim, os profissionais deste mercado observam isso de perto. Eles têm aproximadamente 1,5 horas após o fim para tomar sua decisão sobre se exercitar ou não. Os exemplos mais comuns deste comportamento são com ETFs como o Spiders (NYSE: SPY) eo PowerShares QQQ Trust (NASDAQ: QQQQ). Essas opções também se comercializam até as 16h15. Oriental, mas as opções são liquidadas com base nas 4 p. m. fechar. Por isso, você pode ser atribuído em uma opção, você é curto quando não espera.
Pequenos movimentos em ETFs de base ampla são arriscados, mas provavelmente controlados. No entanto, quando há um evento inesperado logo após o fechamento em uma vencimento sexta-feira, as coisas podem ficar realmente loucas. Ao longo dos anos eu tenho negociado, tem havido um punhado de casos em que ocorre um evento importante (acho que a decisão do FDA) que move um estoque uma porcentagem enorme. O estoque pode fechar em US $ 51, mas se um medicamento for aprovado, o estoque poderá ser negociado em US $ 73 após o fechamento.
Neste caso, pode-se esperar receber chamadas curtas, mesmo nas greves de US $ 55, US $ 60, US $ 65 e US $ 70. Todos eles podem não ser atribuídos, porque se a pessoa longa as chamadas não perceberam o que aconteceu, ele não pode ligar para exercê-las. Mais uma vez, isso é muito raro, mas aconteceu. Para aqueles que tendem a ser vendedores de opções, lembre-se: você NÃO CONTROLA SEJA OU NÃO ASSEGURADO ... NUNCA. Se algo acontecer, você está no capricho das pessoas por muito tempo as opções.
Como você pode evitar alguns desses casos de canto? Bem, você poderia fechar suas posições antes das 4 p. m. Oriental. Se você fizer isso, não há risco de exercício ou atribuição. No entanto, se você é curto, você pode estar pagando comissões e uma pequena taxa para comprar de volta as opções que você sente serão inúteis em quase todas as situações.
Eu acho que você deve avaliar estes caso por caso. Existe risco de ser chamadas curtas no SPY que são 10% fora do dinheiro? Sim, mas as chances de o mercado subir 10% nas 1,5 horas após o fechamento são muito remotas. Provavelmente é um risco com o qual você pode viver.
As chances são muito diferentes se você for curto em opções, por exemplo, Priceline (NASDAQ: PCLN) que são apenas 10 centavos fora do dinheiro perto do fechamento. Uma vez que o PCLN é volátil e um estoque de alto dólar, a chance de que esse estoque possa se mover através de sua greve é ​​realmente muito alta. Ao não fechar essas opções, você pode ter que receber uma quantidade de estoque, o que pode não ser ideal para o tamanho da sua conta. Nesse ponto, fechar as opções pouco antes do encerramento tira muito risco da mesa.
Pergunta nº 2: o que acontece se eu exercer ou receber opções atribuídas e receber a entrega do estoque? Muita disso depende do tamanho das suas opções em relação ao valor da sua conta. O maior risco é que você acabe com muito mais risco do que o valor da sua conta pode justificar. Você terá que fechar a posição de estoque na manhã de segunda-feira ou trazer muito dinheiro.
Pense sobre esse cenário: você tem US $ 5.000 em sua conta. Se você vendeu cinco dos spreads de chamadas do urso 170/175 na Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX) por US $ 3, você teria que enviar $ 2 * 5 * 100, o que equivale a US $ 1.000 (e deixar os $ 1.500 que você colecionou no prêmio em sua conta ). Então, esse comércio ocupa 20% de sua conta. Este é provavelmente um pouco alto demais, mas dentro do domínio da realidade.
Seu risco máximo de posição de opções sozinho é de apenas US $ 1.000. Se você deixar o comércio até o vencimento e o estoque fechar em US $ 171, no entanto, teoricamente você deve ser feliz. O spread valia US $ 1 no vencimento e você originalmente cobrava um crédito líquido de $ 3, então seu lucro é de US $ 2. No entanto, se você não fechou o spread, seu comércio está longe de terminar. Você será atribuído nas chamadas de US $ 170 e as chamadas de US $ 175 não serão um exercício.
Na segunda-feira, sua conta será de 500 ações curtas da NFLX. Isso é US $ 85,500 em estoque curto. A margem nesse comércio é de US $ 51.300. Sua conta provavelmente tem US $ 6.000. Na segunda-feira de manhã, você tem algumas escolhas: primeiro, se você tiver US $ 45.300 por aí, você pode conectá-lo à sua conta e manter a posição curta.
Em segundo lugar, você pode comprar o estoque NFLX. Se o estoque ainda estiver negociando em $ 171, então não prejudique nenhuma falta. Você ainda ganhou US $ 1 no spread. Se o estoque for negociado mais baixo, você realmente faria algum dinheiro. Se o estoque começar a negociar mais alto, seu valor total da conta está em risco muito rapidamente.
NFLX é um estoque bastante volátil. Se o estoque for superior a 8,5% no horário aberto na segunda-feira, sua conta será anulada. Esse não é um movimento muito grande para este estoque. Não há quase nenhuma maneira que, no momento deste comércio, um cliente com US $ 5.000 em sua conta estava pensando: "Estou disposto a perder meu valor de conta inteira e, em seguida, devo dinheiro da OptionsHouse se o estoque for 8,5% no fim de semana".
Entrar em uma situação como essa coloca a mesa de troca da OptionsHouse e os departamentos de risco em um local ruim. Alguns clientes querem esperar até segunda-feira para resolver isso. Outros não sabiam sobre o risco, e eles prefeririam que nos deixássemos fora do comércio para eles. Não podemos ler suas mentes, então fechamos as posições que consideramos muito arriscadas para o tamanho da conta antes do fechamento do mercado na tarde de sexta-feira.
Isso depende do valor em dólar subjacente do estoque em que você tenha posições de opções vencidas, bem como o valor em dólar de sua conta. Isso não significa que fecharemos as posições baixas devido ao tamanho do valor da sua conta. Você pode esperar que, se você deixar uma dessas posições abertas até a expiração, você terá algumas decisões a fazer na manhã de segunda-feira (juntamente com uma possível chamada de margem). (Inscreva-se para a nossa série de seminários web gratuita em chamadas de margem para obter mais informações sobre essas coisas divertidas).
Espero que este artigo seja útil; Certifique-se de prestar atenção à medida que suas posições se encaminham para a expiração. Todos os comerciantes perdem dinheiro em alguns de seus negócios ao longo do tempo. Os maus perdem dinheiro, mas não entendem o porquê. Você deve conhecer os riscos de suas posições.
As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.